2026年，全球AI、存储高歌猛进。 作者 |云帆 来源 |投资家（ID：touzijias） 2026年，全球AI、存储高歌猛进。 中国资本市场未来最重磅的IPO大戏，即将落地。 投资家网最新获悉，“国产存储双雄”最后一个IPO有了新进展。根据证监会官网显示，长江存储的IPO辅导状态已变更为“辅导验收”。这意味着，长鑫科技上市后，国内最关注的长江存储，正式迈入上市倒计时，纠缠中国半导体多年的“存储双雄”格局迎来终极闭环。 一 外界皆知，国内资本市场科技重头戏之一长鑫科技，已上岸。上市以来，长鑫科技市值狂飙，一度突破4万亿元，超越腾讯，登顶国内市值最高上市龙头，最耀眼的国产科技“神话”。 比着“国产存储双雄”中已上市的长鑫科技，另一巨头长江存储一路走来更为艰辛，多年含垢忍辱，从被碾压、被封锁、被嘲笑，再到硬刚全球，长江存储硬生生杀出了一条血路。 虽然，现在国内存储市场格外繁荣，但在几十年前，半导体江湖无比残酷。那时候，没人信中国能做自主NAND闪存，全球市场，三星、美光科技、铠侠打下“江山”。外资甚至放出狠话，中国人可以造房子、造高铁，但造不出高端3D NAND，工艺锁死，永远不可能突破。 这并非傲慢，而是当时的残酷现实。 彼时，国内存储行业一片荒芜，颗粒全靠进口，当很多人默认“国产存储无解”时，长江存储悄悄入局了。 2006年，湖北省武汉市联合东湖高新区出资设立武汉新芯，这算是长江存储“前身”，初期攻坚目标瞄准DRAM内存芯片。 武汉新芯，计划打造国内中部“第一座12英寸晶圆厂”。但受全球存储行业周期、技术积累不足等因素影响、制约，武汉新芯DRAM项目进展不顺，公司转向闪存代工、特色工艺业务，保留了晶圆制造产线、厂房设备与一批半导体技术人才。 转圜出现在2014年，国家层面正式启动3D NAND闪存研发项目，并计划打造“国内自主可控的存储芯片制造基地”。 愿望美好，现实残酷，行业一片荒芜，既没有成熟图纸，也没有完整工艺经验，所有技术人才都靠自己摸着石头过河。但湖北省、武汉市下了极大决心，以武汉新芯作为全资子公司，整合当地资源、厂房、产线在2016年毅然成立长江存储，扎根武汉光谷，日夜死磕技术。 公司成立初期，长江存储面临着三重困境。一是，高端设备依赖进口；二是，缺少成熟技术路径；三是，需要海量资金投入。更麻烦的问题是，海外巨头手握专利壁垒，如何突围？ 时任长江存储董事长的赵伟国和总经理杨士宁带队另辟蹊径，自主研发“Xtacking晶栈架构”。 即把存储单元、控制电路分开在两片晶圆加工完成，再通过数十亿垂直通道进行键合拼接，构建了独立自主、可靠的专利体系，同时提升读写速度、改善良率，缩短产品迭代周期。 “Xtacking晶栈架构”的研发过程，充满波折。根据历史资料记载，“实验室曾出现上千个通孔仅少数导通的失败结果。”外界也质疑过，“Xtacking晶栈架构”的可行性。但长江存储研发团队抗住了压力，它们在2017年完成了“国内第一颗3D NAND闪存流片验证”。 二 一年后，Xtacking技术对外发布，震惊全球。 打脸来得如此快。海外媒体、科技巨头懵了，中国人竟然搞出了自己的3D NAND闪存。 海外还没反应过来，这边，长江存储的64层3D NAND闪存开始量产，结束了国内无自主3D NAND闪存的历史。此后，长江存储飞速生长，64层到128层、232层，它们还面向消费市场推出自有品牌致态SSD，打入国内消费电子、服务器存储供应链，技术一骑绝尘。 然而，让长江存储研发团队没想到的是，刚熬过艰难时刻，马上出现新的磨难。公司早期大股东爆发严重债务危机。2021年，大股东进入破产重整程序，长江存储股权陷入动荡。关键时刻，湖北再次出手，收购大股东持有的全部股权，继续开放长期资本补充资金链条。 天眼查APP显示，湖北基金、国家集成电路产业投资基金、光谷产业投资、交银投资、中银资产、建信投资等一批中资VC/PE是长江存储重要的机构股东。此外，公司还吸引了市场化VC/PE注资，在各方共同努力下，保障了长江存储的日常研发、经营与扩产持续推进。 旧磨难结束，新危机又来了。2022年，长江存储被美国盯上，已进厂设备出现配件无法采购、维保中断的局面。 紧要关头，长江存储技术“反向输出”，导致海外存储巨头在下一代高堆叠产品中，无法绕开Xtacking产生的相关混合键合专利，使其搬起石头砸向自己。 海外存储巨头也慌了，陆续跟长江存储达成专利授权合作。这亦是中国存储行业的历史性大事件， “国内存储公司第一次向海外头部厂商输出核心专利”，改写了全球存储专利史。 一边，长江存储不断迭代Xtacking技术。另一边，它们快速融入国产半导体生态，是国内半导体、新材料领域最重要的验证平台，配合刻蚀机、薄膜设备、特种气体、光刻胶等厂商反复调试验证，进一步推动了中国高